Öt leárazott külföldi részvény az új évre

Amikor minden részvény árfolyama nagyon alacsony szinteken van, akkor kicsit nehezebb a valóban alulárazott részvényeket megtalálni. Az alábbiakban 5 külföldi részvényt ajánlunk, amelyek mutatóik és kilátásaik alapján nagy emelkedés elé nézhetnek a közeljövőben.



A legfontosabb mutatók, és jelentésük
EPS (Earnings Per Share): egy részvényre jutó eredmény, megmutatja, hogy mekkora vállalati nyereséget termel egy részvény. Számítása az alábbi módon történik: adott negyedévvel záródó 12 hónap kumulált adózott eredménye – egyszeri és rendkívüli tételekkel korrigálva – osztva az időszak átlagos részvényszámával. Nyilvánvalóan a minél nagyobb EPS a jobb, azonban 2 részvény EPS mutatójának összehasonlításakor mindig figyelembe kell vennünk a részvény árát is. Erre az összehasonlításra szolgált a P/E mutató.

P/E (Price to Earnings): a fundamentális elemzés egyik leggyakrabban használt mutatója. Talán erre a mutatóra néznek rá először a befektetők, mintha ez mindent elárulna a vállalatról. Annak ellenére, hogy sokat elárul – növekedési lehetőség, tőkeáttétel, kockázat -, természetesen ez nem így van, hiszen akkor nem lenne szükségünk további mutatókra. A P/E ráta a részvényárfolyam és a vállalat eredménye közötti kapcsolatot fejezi ki. Úgy számolhatjuk ki, hogy a részvény árfolyamát elosztjuk az egy részvényre jutó eredménnyel, azaz a feljebb tárgyalt EPS-sel. A P/E mutató azt fejezi ki, hogy a részvény jövedelmezőségéhez képest hányszorosát kell fizetnünk az értékpapírért. Mire lehet következtetni a P/E mutatóból? Alacsony P/E-vel akkor találkozunk, ha a jelenlegi részvényárfolyamhoz képest az egy részvényre jutó eredmény (EPS) magas. Tehát az alacsony P/E jelentheti azt, hogy a részvény alulárazott, a befektetett összeg rövid időn belül megtérül, vagy azt, hogy a vállalat nyeresége várhatóan csökkenni fog. Magas P/E ráta jelentheti azt, hogy a részvény túl drága, de azt is, hogy a piac rendkívüli növekedési lehetőséget lát a vállalatban. Azonban még egy P/E rátát sem szabad önmagában értékelni, mindképpen össze kell hasonlítani az adott iparág, illetve szektor, esetleg az egész piac átlagával.

P/S (Price to Sales): a cégértéket mutatja meg az éves árbevétel arányában. Kétféleképpen számolhatjuk ki: a cégértéket (részvényárfolyam szorozva a forgalomban lévő részvények számával) elosztjuk az éves árbevétellel, vagy a részvény árfolyamát elosztjuk az egy részvényre eső éves árbevétellel. Az általános konvenció, hogy minél alacsonyabb ez a mutató, annál jobb. Ha például 1-nél alacsonyabb, az azt jelenti, hogy a vállalat éves árbevétele nagyobb, mint a cégérték.

D/E (Debt to Equity): az idegen tőke és a saját tőke aránya. Egy vállalat eladósodottságát, tőkeáttételét mutatja meg. Számítása: összes kötelezettség osztva a saját tőkével. (Néha az összes kötelezettség helyett csak a hosszú lejáratú kötelezettségekkel szoktak számolni.) Magas D/E mutató azt mutatja, hogy a vállalat sok idegen forrást használ finanszírozásához, amivel növelni tudja nyereségét, ugyanakkor a kifizetett kamatok ezt csökkentik, sőt, ha túl sok idegen forrást használ egy vállalat, megnő a csőd valószínűsége is. Ezt a mutatót is érdemes összehasonlítani az iparági átlaggal.

A fenti mutatók alapján 3 részvényt javasolunk
Datawatch (NASDAQ:DWCH)
A cég üzleti szoftverek tervezésével, fejlesztésével és forgalmazásával foglalkozik. Legismertebb termékei például a Monarch és a Datawatch ES. Előbbi szoftverről azt érdemes tudni, hogy ezzel más, drágább adattárház, vagy jelentéskészítő megoldásokat lehet kiváltani, költségcsökkentésre kiválóan alkalmas, tehát jó "recessziós" termék. Elsősorban alacsony (0,3-as) P/S mutatója miatt vonzó, illetve azért mert szinte teljes egészében saját tőkéből finanszírozott vállalatról van szó, nincs adósságállományuk, és a készpénzhányad is meglehetősen magas. A részvényárfolyam az elmúlt 1 évben körülbelül a hetedére csökkent, valószínűsíthető az emelkedés.
Bár a legutóbbi év során a cég eredménye mintegy a felére csökkent, hozzá kell tenni, hogy a szeptember végén zárult 2008-as üzleti évben a cég nem jött ki új verzióval a Monarchból, így a piacát kivárás jellemezte. Miután azonban a Monarch 10-es 2008 novemberében megjelent, az első negyedév várhatóan igen erős lesz.
Kockázati faktorok közül érdemes figyelembe venni a gazdasági környezet bizonytalanságát, a nagyfokú belső tulajdonhányadot, valamint a termékek érettségét.
Árfolyam: 1,19 dollár
P/E = 10
P/S = 0,3
D/E = 0



McDermott International (NYSE:MDR)
A nemzetközi cég kivitelezéssel és energiaellátással foglalkozik. 3 üzleti szegmense a következő: nyílt tengeri gáz- és olajmezők építésének kivitelezése, kőolaj-tüzelésű erőművek építése, valamint az amerikai kormányzat ellátása nukleáris alapanyagokkal és olyan szolgáltatások nyújtása, mint például az uránium-feldolgozás. Figyelemre méltó az iparághoz képest alacson P/S mutatója, valamint a nagyon kicsi adósságállománya. Kockázati faktorok között említhető az, hogy a recesszió a beruházási szállítókat mindig nagyon érzékenyen érinti, a szükséges mennyiségű nyersanyag beszerzése a beszállítótól olykor nehézkes, a meglehetősen éles iparági verseny, valamint a gyors technológiai változások. Másrészt sokan spekulálnak arra, hogy az Obama-féle gazdaságélénkítő csomagban tervezett infrastruktúrális beruházások jól fognak jönni a cégnek.
Árfolyam: 8,81 dollár
P/E = 3,7
P/S = 0,31
D/E = 0,01



Take Two Interactive Software (NASDAQ:TTWO)
Ez az amerikai szoftverfejlesztő cég főleg videójátékok gyártásával foglalkozik. 2008-ban versenytársa, az Eletronic Arts tett felvásárlási ajánlatot a cégre, részvényenkénti 26 dolláros árfolyamon, azonban a felvásárlás elmaradt. Azóta az árfolyam körülbelül a negyedére esett, de mutatói alapján valószínűsíthető az emelkedés. Alacsony P/E ráta, kevés hitelállomány és magas készpénzhányad jellemzi. Olyan kockázati faktorokkal kell számolnunk, mint például a régebbi konzolokra kiadott videójátékok ára tovább fog csökkenni, a cég által gyártott termékek termékéletgörbéje meglehetősen rövid, valamint az egész iparágon belül nagy verseny van. Bár a recesszióban csökken az elektronikai cikkek (így a videojátékok) eladása is, a cég szektortársaihoz képest rendkívül nyereséges és alulárazott, így a várhatóan meginduló konszolidációs folyamat során nyertes lehet.
Árfolyam: 7,81 dollár
P/E = 6,11
P/S = 0,4
D/E = 0,114



„Cash is king…”
…azaz a készpénz az úr - tartja a mondás, és nincs ez másképp a vállalati pénzügyekben sem. A fent felsoroltakon kívül megismerkedünk egy újabb mutatóval, ez pedig az egy részvényre jutó készpénz (net cash per share). Ezt érdemes összehasonlítani a részvény árfolyamával, és akár érdekes eredményt is kaphatunk, például, hogy az egy részvényre eső készpénz több, mint a részvény ára. Ez még a kockázatokat figyelembe véve is nagyon vonzónak tűnik. Ez alapján további 2 részvényt javasolunk, melyeknél jelenleg a fent említett helyzet áll fenn.

Sycamore Networks (NASDAQ:SCMR)
A cég optikai hálózatok fejlesztésével és értékesítésével foglalkozik. Legfőbb érdeme az intelligens sávszélesség kifejlesztése. Részvényeinek árfolyama 2,71 dollár, az egy részvényre jutó készpénz pedig 2,9 dollár. Még akkor is megéri a vásárlás, ha figyelembe vesszük az alábbi kockázati faktorokat: meglehetősen korlátozott számú ügyfél, nagyon magas kutatási, fejlesztési költségek, valamint éles verseny az iparágban. A cég még a dotcom lufi idején lett "feltőkésítve", aminek az előnyeit máig élvezi. Bár a telekom iparág nemzetközi szinten zsugorodik, a jelenlegi helyzetben egy jó készpénzellátottságú cég jó akvizíciós célpontokat találhat és a konszolidáció nyertese lehet.

Forward Industries (NASDAQ:FORD)
Meglehetősen kis cég, mindössze 19 millió dolláros cégértékkel, amely olyan kiegészítő termékek tervezésével és értékesítésével foglalkozik, mint például mobiltelefon-tok, övcsipesz szintén mobiltelefonhoz, vagy éppen fényképezőgép-, kamera-, illetve mp-3 lejátszó védőtok. Termékeit elsősorban az eredeti termékek gyártóinak adja el, de értékesít egyéni fogyasztóknak is. Részvényeinek vásárlását elsősorban az árfolyamnál magasabb egy részvényre jutó készpénz miatt ajánljuk. (Árfolyam: 2,24 dollár, 1 részvényre jutó készpénz: 2,51 dollár.) Kockázatot esetleg az jelenthet, hogy kis cégről van szó, valamint visszaesés következett be az értékesítésben, miután a Nokia és a Motorola nem értékesíti tovább együtt a kiegészítőket a telefonokkal. Helyzete az iméntihez hasonló: a magas készpénzhányad remek akvizíciós lehetőségeket tartogat a cég számára.

A netfolio.hu online portfóliókezelő rendszerben a mai napon létrehoztunk egy portfóliót a fent ajánlott 5 részvényből egyenlő súlyozással. Pár hónap múlva megvizsgáljuk, hogy sikerült-e jobb teljesítményt elérnünk, mint az S&P 500 index. A portfólió teljesítménye nyomon követhető az alábbi linken. A Netfolio üzemeltetője tulajdonosának egyébként résztulajdona van a Datawatch-ban.