Fektessünk be az agráriumba!
barkoczib, 2011.12.30, péntek, 11:16
Cikkünk az írásakor (2011.12.30) érvényes piaci állapotot tükrözi. Befektetési döntések meghozatala előtt mindig tájékozódjon az aktuális piaci helyzetről.
Ne maradjon le frissítéseinkről, regisztráljon és kérje hírlevelünket! Iratkozzon fel RSS csatornánkra!
![](http://www.netfolio.hu/sites/default/files/grain-field.jpg)
Az élelmiszer kínálat világ szinten szűkül, tehát túlkereslet van. A legnagyobb mértékű keresletnövekedést a fejlődő országok adják, kiemelten Ázsia és Latin – Amerika. Ezen régiók népessége folyamatosan növekszik. Hasonló tendencia mutatkozik a jövedelmek alakulásában is. Javuló életminőség következtében olyan típusú élelmiszerek iránti kereslet jelenik meg, amely eddig nem volt jellemző. A hús és különböző gabonák iránti igény korábban nem volt megfigyelhető, illetve nem ilyen mennyiségben.
Netfolio tipp
Amennyiben szeretné saját maga kihasználni az általunk ajánlott tippeket nyisson értékpapírszámlát a Netfolio.hu-n és használja honlapunk prémium tartalmait ingyen, beleértve portfólió kezelő rendszerünket is!
![](http://www.netfolio.hu/sites/default/files/FAO_index.png)
Monsanto (MON)
![](http://www.netfolio.hu/sites/default/files/monsanto.png)
Du Pont (DD)
![](http://www.netfolio.hu/sites/default/files/dupont.png)
Mosaic (MOS)
![](http://www.netfolio.hu/sites/default/files/mosaic_0.png)
Syngenta (SYT)
![](http://www.netfolio.hu/sites/default/files/syngenta.png)
Deere & Company (DE)
![](http://www.netfolio.hu/sites/default/files/deere_0.png)
Az alábbi ábrán látható a bemutatott részvények relatív hozama 2010. január elsejétől, amikor minden értékpapír értéke 100 volt. Összehasonlításként feltüntetésre került az S&P500 index értéke is, valamint egy olyan ETF, amely mezőgazdasági termékekbe (szója, cukor, kukorica, élő marha stb.) fektet. Látható, hogy bizonyos részvények jelentősen felülteljesítették mind az S&P, mind az ETF hozamát az elmúlt két évben, komolyabb elmaradást a referencia hozamokhoz képest egyik papír sem produkált.
![](http://www.netfolio.hu/sites/default/files/arfolyamok2.png)
Az alábbi táblázat további fundamentális adatokat tartalmaz a kiválasztott vállalatokról. Látható, hogy a Monsanto és a Syngenta P/E rátája kiemelkedően magas, vagyis egy részvényre jutó nyereségért a Monsanto esetében több, mint huszonháromszoros árat kell fizetni. A sorrend hasonló a P/Sales esetében is. A P/BookValue (egységnyi könyv szerinti értékért fizetett összeg) a Deere esetében a többi vállalathoz képest igen magas. A Mosaic esetében a magasabb árbevételű cégekhez képest kedvezőbb pénzügyi mutatókat láthatunk, annak ellenére, hogy az EBITDA margin mértéke majdnem a legmagasabb, vagyis az árbevételét nagy mértékben képes eredménnyé alakítani. Az árbevétel és az EPS növekedések vizsgálata folyamán látható, hogy a Mosaic a legdinamikusabban növekvő vállalat az elmúlt egy évben, hiszen az árbevételét több, mint 40%-kal növelte, az egy részvényre jutó nyeresége (EPS) növekedése pedig több 150%-kal emelkedett. A Monsanto, a Du Pont és a Syngenta vállalatok árbevétel növekedése a vizsgált időszakban alacsony volt a viszonyított cégekhez képest.
![](http://www.netfolio.hu/sites/default/files/osszesites3(1)_0.png)
A bemutatott adatok felhasználásával (2011. évi EPS és DPS értékek figyelembe vételével) egy sorrendet állítottunk fel a mutatók alapján. Az adott mutató esetében a legjobb vállalat öt pontot, a legrosszabb pedig 1-et kapott. A fenti vállalatok közül a cikk írásakor a sorrendek alapján a Mosaic bizonyul a legjobb vételnek. Nem túl sokkal lemaradva található a gépgyártó Deere (amely igen alacsony EBITDA marginnal rendelkezik). A mutatók alapján a sereghajtó az óriás Monsanto, amelynek árbevétel növekedése a legalacsonyabb volt.
Összeállítottunk egy portfóliót a bemutatott öt részvényből egyenlően súlyozva. Megtekinthető a portfólió kezelő rendszerünkön keresztül ide kattintva.
Mi újság a BÉT-en?
Végül egy kis hazai kitekintés. Bár Magyarország jelentős mezőgazdasági lehetőségekkel rendelkezik, kissé meglepő módon a BÉT-en nincs jelentős forgalmú, a mezőgazdasághoz kapcsolódó cég. Nem volt ez mindig így, egy időben a Pick az egyik meghatározó papírja volt a börzének, amely azonban egy balul elsült hitelből történő kivásárlást követően egy jelentős magyar magánbefektetőnél landolt.Ugyancsak sikeres cég volt a mezőgazdasági termékek kereskedelmével foglalkozó Agrimpex is, melyet aztán kivezettek a tőzsdéről.
Jelenleg a hűtőiparral foglalkozó Fevita és a takarmányfeldolgozással foglalkozó Visonka tevékenysége kapcsolódik a mezőgazdasághoz, de mindkét vállalat kicsi, részvényük pedig illikvid, így a befektetés beléjük igen spekulatívnak minősül. A Fevita az elmúlt évben szép áremelkedést realizált (azonban nagyon alacsony forgalom mellett), ami az első féléves extra eredménynek köszönhető. Fő, 90%-os tulajdonosa javaslatára azonban a cég a BÉT-ről kivezetés mellett döntött. A Visonka eredménye az elmúlt két évben lényegében nulla volt, részvényárfolyama ennek megfelelőn stagnált.
Megítélésünk szerint a magyar gazdaság jövőbeli növekedésének egy jelentős forrása lehetne a mezőgazdaság, hiszen a termőterület adott, másrészt pedig itt tud a munkakereslet megjelenni a jelentős képzetlen munkaerőre, amely az alacsony aktivitási ráta fő oka. Ennek a gátló tényezője azonban a tulajdonviszonok szabályozása - jelenleg gazdasági társaság illetve külföldi magánszemély nem vásárolhat termőföldet, így se a külföldi, se a belföldi tőke nem érdekelt a beruházásban, és a föld hitelfedezetként sem fogadható el annak érvényesítési nehézségei miatt. A magyar magánszemély tulajdonosok pedig pénz hiányában sokszor beérik az EU-s termőföldtámogatás felvételével, amiért ráadásul gyakorlatilag semmit sem kell tenniük.
A földvásárlás liberalizálást az EU csatlakozási szerződésben 2011-től vállaltuk, de 2010-ben a kormány engedélyt kért a moratórium 3 évvel történő meghosszabbítására. Ha a magyar kormány leküzdené a populista szólamokat és saját hazafias érzelmeit, egy egyszerű döntéssel, a termőföldvásárlás gazdasági társaságok számára történő engedélyezésével jelentős növekedést tudna generálni, és valószínűleg a BÉT-en is megjelennének a mezőgazdasági cégek.
Hozzászólások
Hozzászólás